A股是否被纳入MSCI再临大考 重点关注大盘蓝筹股

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  距离明晟公司公布是否将A股纳入MSCI指数已经不到一星期了,近期多家机构发声,认为今年纳入的可能性较去年有所提高。国金证券近日就发布观点称,与去年相比,MSCI提出了基于互联互通机制的缩小版新方案,该方案的最大亮点是用沪深股通替代了QFII作为外资进出A股市场的通道,打破了资本赎回的限制,大大增加了资本进出的流动性;预计今年A股被纳入MSCI新兴市场指数的概率较去年有显著提升。

  据悉,MSCI明晟指数是全球投资组合经理采用最多的基准指数,超过10万亿美元资产以MSCI作为基准指数参考。目前除中国A股外,B股、H股、红筹股、中资民营以及海外中概股均纳入了MSCI主要指数体系。去年6月,MSCI对于中国A股市场准入情况提出三类改善要求,分别为改善QFII政策、取消20%的每月赎回额度限制;改善停复牌制度规范(股灾期间停牌个股数量过多,流动性较差);改善A股相关金融产品的预先审批限制。这三个问题在A股“复读备考”的一年间都有了不同程度的解决。

  分析人士认为,17年是A股纳入MSCI以后的第四次大考。沪、深港股通机制改善了投资境内市场的限制,使得此次中国A股被纳入MSCI国际指数的机会高于以往。一旦纳入,估计将有80至100亿美元追踪新兴市指数的资金被动流入A股。虽然本次A股冲关MSCI仍存在不确定性,但市场普遍期待能够给A股带来增量资金。

  重点关注大盘蓝筹股

  针对此次A股纳入MSCI指数将带来的投资机会,国金证券认为,A股成功入摩,将有助于当前抱团取暖“消费、金融”风格的强化,聚焦其成分股。潜在纳入MSCI的169只成分股均为大盘蓝筹股,在“消费、金融”等行业占比较大,前十大权重股为:贵州茅台、浦发银行、上汽集团、兴业银行、长江电力、中国建筑、海康威视、美的集团、五粮液、招商蛇口。

  广发证券认为,MSCI官网披露的A股模拟纳入方案中,含有17只券商标的,若成功纳入,券商A股亦将得以在引入资金中分羹,境外资金流入或有助提升市场情绪,带来短线利好冲击。

  广发证券建议关注:1、综合实力雄厚、业务均衡的大券商,如中信证券、国泰君安、华泰证券等;2、事件性驱动的弹性券商,如国元证券、兴业证券。

  【机构观点】

  MSCI揭榜日细节公布 机构称被纳入概率显著提升

  A股迎MSCI第四次大考。MSCI已确定将于北京时间6月21日公布年度市场分类审议结果。审议结果将于北京时间当天上午4:30点后上传至MSCI网站。审议结果公布后,MSCI将召开两场媒体电话会议,专门回答媒体提问。

  对此国金证券分析师李立峰认为,与去年相比,MSCI提出了基于互联互通机制的缩小版新方案,该方案的最大亮点是用沪深股通替代了QFII作为外资进出A股市场的通道,打破了资本赎回的限制,大大增加了资本进出的流动性。预计今年A股被纳入MSCI新兴市场指数的概率较去年有显著提升。

  李立峰认为,之前限制A股被纳入的问题有所改善,但“金融产品预先审批制”尚存一定的障碍,我国监管层与国际投资者进行积极沟通。目前A股市场与去年相比的改进包括:

  1)、采用互联互通新机制替代QFII打破了资本赎回限制,一方面表明了明晟公司积极纳入A股的态度,另一方面,互联互通机制打破了QFII的资金回流限制,降低了外资投资的风险性,这无疑是今年方案超预期的部分,大概率对问询的结果产生积极的影响;

  2)、2016年5月出台停牌新规后,A股停牌潮有了显著的改善,当前停牌率处于历史低位,表明了新规实施颇具成效;

  3)、“A股市场金融产品预先审批制”成为A股闯关MSCI新兴市场指数最大障碍,我国监管层与国际投资者进行积极沟通。

  国金证券指出,若A股入摩成功,短期流入增量资金约为117亿美元。按初始纳入比例5%测算,新方案中A股在MSCI新兴市场指数、中国指数、亚洲(除日本)指数、全球市场指数中的权重分别为0.5%、1.7%、0.6%、0.1%。规模方面,初始纳入5%时,MSCI新兴市场、亚洲(除日本)市场、全球市场、中国指数共将为A股带来增量规模约117亿美元,约合人民币796亿。

  参考台湾和韩国纳入MSCIEM的历程,国金证券预计短期更多的是对风险偏好的影响,积极的象征意义远大于实际资金面影响,中长期有利提升机构投资者占比、人民币国际化。假设A股纳入MSCI,一方面考虑到按照MSCI批准成分股指数到实际调整指数的时间跨度,增量资金在2018年二季度前后才会入市A股;另一方面,理论增量资金总额是796亿人民币(且流入是一个缓慢的过程),相对于A股现在融资余额(8673亿)以及一天的成交金额(4000-6000亿)的规模来讲,实属“杯水车薪”。由此对于短期而言,积极的象征意义远大于实际资金面的影响。国金证券指出,从中长期来看,A股纳入MSCI指数体系将推动国际资金配置中国市场,促进A股国际化。

  国金证券还认为,若A股成功入摩,将有助于当前抱团取暖“消费、金融”风格的强化,聚焦其成分股。潜在纳入MSCI的169只成分股均为大盘蓝筹股,在“消费、金融”等行业占比较大,前十大权重股为:贵州茅台、浦发银行、上汽集团、兴业银行、长江电力、中国建筑、海康威视、美的集团、五粮液、招商蛇口。

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