沪指小幅收跌创业板指跌逾1% 上证50指数再刷一年

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  沪指今日冲高回落,最终小幅收跌0.3%结束一天交易,收报3203.04点;创业板指表现更弱,收盘下挫1.07%;上证50指数逆市上扬0.8%,盘中再刷一年半新高。两市合计成交4573亿元,行业板块呈现普跌态势,保险与银行板块逆市走强。

  对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。

  海通证券:继续演绎扩散

  海通证券荀玉根团队指出:①7月第一周资金面好于6月底市场预期,PMI和资源品涨价显示基本面不差,维持6月4日《再次开启多头思维》乐观观点。②白酒家电回撤对应周期股上涨,实质是一九向三七扩散,资源股价格弹性已下降,重视子行业龙头价值股,从到。③资金面和基本面预期引起的情绪波动导致震荡市起落,目前情绪指标仅从低位略回升,多头格局不变、中间小波折不足虑,看好二线价值成长和国企改革。

  应对策略上,荀玉根指出,业绩为王整体偏价值的风格不会变,但会从“一九”向“三七”扩散。过去1个月以来市场已经在如此演绎了,最近周期的表现本质上也是扩散效应。所谓一九到三七,行业层面的横向扩散是从白酒家电向周期科技扩散,市值层面的纵向扩散是从500亿以上大白马大蓝筹向100-500亿二线价值成长扩散。海通策略联合行业构建相关组合,筛选指标为:2017年预测净利润增速30%左右、PEG小于1.2。此外,6月以来国企改革进入政策再次加速推进期,国资委、发改委近期国改动作频繁,神华、国电等央企停牌预示改革加速落地。6月14日上海公布第一批员工持股试点名单,6月26日中央深改组第三十六次会议审议通过《中央企业公司制改制工作实施方案》,会议强调年底前基本完成国企公司制改制等改革措施。上半年市场对国改预期较低,下半年迎来十九大,国改尤其混改有望实现突破。

  兴业证券:流动性压力将至,抓住收获窗口

  兴业证券王德伦团队表示,央行暂停公开市场操作,流动性压力或逐渐显现。上周央行公开市场零操作,逆回购到期回笼资金2500亿,过去两周共计回笼资金5800亿。7月本身也是公开市场到期高峰,下周公开市场仍有4595亿逆回购及MLF到期,叠加财政存款上缴的时间窗口,未来一段时间资金面压力或逐渐显现。二季度以来,金融监管下流动性预期的边际变化是影响市场的关键变量,流动性压力再现、宽松预期转变前,抓紧时间收获反弹。中长期,金融监管的影响将逐渐显现,市场将从平衡木进入钢丝绳,继续拥抱核心资产。

  投资策略上,周期股的阶段性反弹(悲观预期修复和中报业绩超预期),短期低库存叠加经济需求的韧性使得无论经济还是股票均出现乐观/悲观预期有一定的反复,展望中期经济基本面仍是缓慢下行的趋势,站在当前时点需精选标的。参与全球配置,超配中国核心资产:制造业寻求全球竞争力;消费品寻求国内市占率和品牌化;具备“硬资产”的公司。大金融(银行/保险/券商)的龙头公司。

  安信证券:反弹末期,轮动扩散

  安信证券陈果团队指出,在目前时点,我们认为投资者的悲观情绪基本已修复,从近期市场演绎的板块热点看,风险偏好已到较高水平,而我们认为投资者对未来的利率与盈利趋势不应过度乐观。我们认为当前反弹行情已至轮动扩散后期,市场已在震荡市格局偏高位置,终结反弹的因素可能是利率预期逆转和中报低预期,投资者接下来需要考虑的是兑现收益,减去一些近期涨幅较大的品种,而如果是在底部尚未启动的品种可以等待补涨轮动来到。

  另外,我们需要看到的当前宏观环境是近期美国经济数据偏强,美国十年期国债收益率上行6bp至2.37%,美联储将在9月启动缩表,全球央行货币政策也都呈现边际收紧信号。而近期中国经济数据尚未出现明显下滑,从数据上看不到继续边际宽松的必要性。即将召开的金融工作会议有望为下一阶段的货币政策预期奠定更为清晰的基调,我们认为金融去杠杆的基调将会继续。

  中泰证券:周期行情有望继续演绎,但不宜预期过高

  中泰证券表示,周期行情短期内仍有望继续演绎,但不宜预期过高。周期行业能够有超额表现时往往需要具备两个条件,一个是流动性充裕、一个是较强盈利预期。回顾来看,本轮周期行情也正是出自这两点驱动,一方面,6月央行缓和资金面,流动性边际改善;另一方面,工业企业利润数据显示中游制造延续高景气,叠加部分工业品库存处于历史同期低位,二季度周期品涨价带动了市场对周期行业的盈利预期。展望来看,流动性层面来看,7月资金面压力仍在。盈利层面来看,多数周期品基本面并无显著变化,周期股仍将围绕预期差博弈。近期量能有缓慢提升迹象,可左侧配置券商板块和中小创中质地较好的股票。

  配置策略上,建议继续关注中游细分周期品和TMT的中报行情,此外,一些中小创板块中估值可看的公司,他们往往是某些细分领域的龙头(如生物技术、快消品等),能够分享细分产业的成长红利,建议重点关注。目前来看,量能有缓慢提升迹象,可左侧配置券商板块和中小创中质地较好的股票。主题方面,建议持续关注新能源汽车和国企改革概念,以及受益苹果下半年再推新款手机预期的苹果产业链、人工智能等。

  广发证券:下半年主题策略的两条投资主线

  广发证券陈杰团队指出,从存量和增量两个维度来看,下半年我们看好“改革+新产业”主题配置:一方面是确定性的改革主线;另一方面是正在渗透的技术革新主线。1)改革主题主要基于国家战略性的政策驱动,下半年重点推荐主题包括在“由点及面”的扩散效应下微观实施案例有望不断增多的国企改革(重点是混改)、进入“扎实有效去产能”阶段的供给侧改革(电解铝、火电等)、科研院所改制率先启动的军工改革等;2)新兴产业主题主要基于政策推动叠加技术更新后产业渗透率持续提升带来的规模化商用前景。下半年继续看好“政策+技术”双轮推动下、渗透率持续提升的新兴产业主题,就目前全球技术推进和国内受益程度而言,重点推荐主题包括新能源汽车、5G、OLED、物联网、人工智能等。

  从下半年确定性较强的主题投资推荐逻辑看:改革主题:关注国企改革(重点是混改)、供给侧改革(电解铝、火电等)、军工改革等;新兴产业主题:下半年重点推荐主题包括新能源汽车、5G、OLED、物联网、人工智能等。

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