黑色系期货大涨行情延续 铁矿石主力大涨5.3%

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  7月18日,周二,黑色系期货收盘领涨,铁矿石主力大涨5.3%,焦煤涨3.4%,锰硅涨2.5%,鸡蛋、郑棉、焦炭涨超1%,郑煤、沪镍、沪锡、白糖、玻璃、沪铜、沪金、沪银收涨。沪铝、螺纹钢、沪铅、热卷、橡胶、沪锌收跌。

  华创证券表示黑色系行情持续和6月集合信托快速增长都预示着经济韧性依然存在,本轮海外主流国家货币政策正常化才刚刚开始,对国内的压力也将持续存在。

  华创证券研究认为黑色系行情或将持续。6月以来黑色系现货和期货均持续上涨,期货贴水得到快速修复。对此,我们认为:

  政策不允许中改电限制钢铁供给,目前供给压力不大。6月底是清理取缔“地条钢”的大限,而且近期监管层也强调不允许“中改电”方案,未来不排除进一步严查电弧炉许可证。考虑到监管层整体对电弧炉偏紧的政策态度,而且在建电弧炉指标短期难以集中放量,因此行业供给变化仍主要取决于目前已有合法产能的释放情况。

  另一方面,近期随着钢价的持续上涨,钢企利润也有明显好转,导致了钢企提升开工率。目前全国高炉开工率较6月初提高0.82个百分点至77.76%,但依然处于历史地位,因此目前实际供给压力不大。

  产能释放慢,我们认为主要是因为前期中频炉事件的持续影响;其次伴随着去年涨价,大型国有产能已经释放了产能,但目前融资环境收紧加大了剩余民企开工。展望后期,我们认为中频炉事件将影响全年,钢企盈利改善后产能有望陆续释放,但考虑到民企开工偏慢,后期新增供给压力不大。

  开工加快,而库存加速消化,预示着下游需求不差。2017年以来经济表现并不差,虽然6月以来盈利改善带动高炉开工率提升,但目前全社会钢铁库存处于历史低位。因此在供给和库存压力都不大,而且下游需求不差,甚至有可能超预期的情况下,我们认为黑色系行情或将持续。

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