豆奶大亨转战光电显示器件 黑牛食品扭亏艰难前

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  昔日的豆奶大亨黑牛食品(002387)在去年完成“去食品化”后,进行了上市7年来的第四次业务大换血。然而,转战光电显示器件领域的它依旧未能摆脱业绩不佳的尴尬,继上半年净利润亏损9788.55万元后,黑牛食品第三季度仍未扭亏。

  10月15日,黑牛食品发布三季报,数据显示,截至报告期末,公司总资产45.37亿元,比上年度末增加234.42%。报告期内实现营业收入817.98万元,同比下降75.75%;归属上市公司股东扣非净利润为-7370.07万元,同比下降747.14%。

  对于业绩上的不理想,黑牛食品给出的解释是,承担第6代有源矩阵有机发光显示器件(以下简称“AMOLED”)面板、模组生产线项目研发的全资子公司云谷(固安)科技有限公司(以下简称“云谷固安”)和霸州市云谷电子科技有限公司(以下简称“霸州云谷”)目前仍处于建设期,营收贡献有限。

  然而,早在其中报显示,在剥离食品业务后,黑牛食品目前的营收来源中有85.66%的份额来自于AMOLED及相关产品,显然黑牛食品想要在短期内扭亏,AMOLED有关项目的进展可谓刻不容缓。

  

  冲调豆奶饮品发家的黑牛食品上市7年来已经历过4次业务转型,前3次转型均围绕食品做了品类和营销策略的改进,不过业绩始终难有起色。

  为了破局,第四次突围更是“去食品化”搞起了光电面板研发。2016年9月14日,黑牛食品公告《非公开发行股票预案》,拟向昆山国创、西藏知合等不超过10名投资者募资不超过180亿进军OLED产业。

  尽管黑牛食品转型已经行至盘中,但从记者采访多位业内人士获知的信息来看,AMOLED及相关产品的研发却是个“烧钱”的营生。

  “搭建一条AMOLED生产线数以百亿计。”10月16日,沪上某券商显示器件行业研究员在接受21世纪经济报道记者采访时就表示,目前一条5.5代AMOLED生产线正式投产至少要200亿元,第6代生产线则需要更多的投入,不仅价格高昂,建设周期往往会超过两年之久。

  对黑牛食品而言,云谷固安和霸州云谷是公司打造第代AMOLED面板及模组生产项目的“主力军”,公告信息显示,将分别计划投入262.14亿元和18.67亿元,截至目前,已投入的金额分别仅为20.26亿元、0.81亿元。

  事实上,自从转型以来,公司募资的脚步就一刻也没有停下。

  今年6月27日公告称,公司关联方知合资本发起设立的百亿级“河北新型显示产业发展基金”已获工商核准。同年8月16日,黑牛食品150亿元定增事项基本落定,根据公告,这部分钱也将全部投入AMOLED相关项目。

  到底能落实多少仍需时间检验,不过囿于硬件技术迭代的风险可能推升的成本风险,前述研究员坦言,“想发展就只能跟上鑫东财节奏持续‘烧钱’。”

  此外,AMOLED器件的生产工艺较为复杂,前述研究员表示,核心的蒸镀和封装工艺集中在韩国一线龙头厂商,因此其他厂商大多走在自主研发的道路上,“但工艺的差异也导致产品良率亟待提升,利润效益大打折扣。”

  对此,10月16日,黑牛食品证券事务代表在接受21世纪经济报道记者采访时表示这是行业共性,会加大研发提升良率。

  虽然前三季度利润陷入巨亏,但黑牛食品仍然在三季报中给出年内实现扭亏为盈的预期。数据显示,公司预计2017年归属上市公司股东的净利润在500万到1800万元。

  前述证券事务代表告诉记者,目前云谷固安每月3万件产能的第6代AMOLED生产线项目已在8月底主体厂房提前封顶,“随着项目的投产及未来国显光电5.5代AMOLED生产线项目的并表,公司业绩将有望进一步提升。”

  

  尽管年内的业绩预期向好,不过从最新公布的三季报机构持仓统计来看,主力资本对黑牛食品的态度开始显现出谨慎的态度。

  据数据统计,截至2017年9月30日,共6家主力机构(基金3家、保险1家、社保基金2家)持有黑牛食品,持仓量总计0.22亿股,占流通A股6.69%。其中,基金持仓与上期相比增仓1家,增持10万股,减仓1家,减持55.84万股。值得注意的是,相较于中报时,三季报的主力名单中有数家知名机构名字从榜单上消失。

  记者注意到,在半年报发布时,华夏收入混合基金曾持有179.81万股,占流通股比的0.55%,而到三季度末,该基金已经在主力名单上消失。类似的情况还发生在诺安成长混合基金、华夏经济转型股票基金、鹏华环保产业股票基金等。此外,持仓较多的华夏优势增长混合基金也较中报持有258.87万股减仓近0.17%,目前持有203.03万股。

鑫东财

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